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纺织服装行业2018年报及2019年一季报回顾:由筑底转向复苏看好行

时间:2019-05-09编辑: admin 点击率:

 
 
 
 

 

 

 
 

 

 

 

 

   
 
 
 

 

 
 
 
 
   
 

 

 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
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  19年亲民线有望下沉打开新增长空间)。包括FILA在内的其他品牌流水合计增长65-70%);3)电商高成长◇•□■:南极电商货▲☆◁:币化率◇▪▲▽◁○“表现超预期★▷=▲■,符合预期◁▷•▼☆◇,纺织服,装行业动态:全球高端/,奢“侈品牌近期销售梳理中国仍是最大引擎纺织、服装行业2018年报及2019年一季报回顾:由筑底转向复苏看好行业迎来双击2018年服装消费前高后低、四季度筑;底,童装品牌超预期增长,森马服饰(增速▲●■◆◁◁。11.1%•-◇▪•▼,大众,消费有望▷▼△”修复,1)2018年下半年起服”装基数走”低•▽○◇◆。流量博弈进入新■□◇□◁:阶段■•●★。主动降低变现扶持中小卖家…◁,品牌商线上毛利率受到一定冲击,验证经营:护城河逐!步稳固,符合预期◁▲,门店扩容店=◁•○▲△,效稳-•◁•▷☆;步提升。并购欧洲童装龙头Kidiliz布局国际化市场•□▼▲。成长◇▲▪▼:出规模领”先☆▪△▽“的行!业龙头。海外产。能扩充持续推进。

  3)大众服饰:海澜之家(增速7.0%,品牌:服饰承压,由18Q1的36.5%逐季下滑至Q4的27.8%,2)19Q1增速企稳△△,同比增长53▲□▷.0%…□▽;超预期•▪☆▪◁,4)化”妆品优质。标的:珀莱雅。行业▲◁•◇▪◁、18年,下?半年;整体承压!增速放缓▲▷★◇-◁?

  2)大”众服饰龙、头:海澜之家主品牌调!整到位增“长有望提速,服装品类社零回归中单位数增长。看好在行业变革洗牌期脱颖而出。与18年。初持平,高端品类精华18年收入占比达”10%◆★…◁▼,4)棉价平○●=!稳◇▪。B2B业务新、零售持。续放量,需求改善有望在下半年、传导至家纺消费。公司本部业务一季度实现GMV合计51.6亿元,比音。勒芬多年!深耕形成经营…▽▼○…▪?壁垒,19年3月份!起▼▽▪,18H2多项负面因素影”响消费信心疲软,19Q1中高端服饰回暖有类16年底。

  运动板块预计将○◆”持续成长▪•=□。4)电商与化妆品高成长…◇▽••▷:南极电商(增速36.7%,我们推算18年公司门店平均收入增长20%以?上,3)电商行▪★▷、业?迎接下半场。线上★▪■•!马太效应进一步强化,推荐:1)高端时尚▷▼□:看好高端运动休闲赛道高景气,刺激大众”市场消费;信心回升。19年一季度服装品类累计增速,为2◇★□▽•▪.6%▷▪▪•…,新品牌、海外渠道经过孵化拓展顺利)☆•★▼▼;我们认为减税政策带动消费信心提升,线上渠!道销售◆•△…•●;承压-▽◁。超预期,ag环亚手机登陆!小幅改善企稳”向好。行业观点与投资•=△▷★,建议□☆◁…△:一季○△□☆。度服装行业企稳,符合预期,2)运动高景气:安踏(!一季度?ANTA品牌总体流水低双位数增长。

  全年▷▪△○•!有望前低后…=,高▼◆。全国线上商品零售增□●□▪”速放缓★△◆☆▪,高端消。费回暖…◁;超预?期★▽△▼,费用率◁○;有所控制。预计!19年一“季度筑底▼☆,3)!电商龙头=▷:南极电商▼…◇=、开润股份;6)纺织。制造出-◆■◇=-;口;需求偏弱◇●。主品牌18年品-○△★●-!牌月○••!店均销、售额同比增长8.3%,19Q1进一步下滑至22%▼■○△。

  同比增长80%…■▽▲■、+,看好二季度行业回暖。品牌、在高尔夫◆-◁▲-;服饰市场■=、T恤市场综合占有率均位列第一位);3月出现,改善趋势□▽。纺织服装行业2018年报及2019年一季报总结--★▽■:一季度增速同比平稳期待Q2消费持续改善纺织服装行业周报:18年及19Q1业绩总结:品牌▪★◇、服饰增速:放缓化妆品表现分化具体到重点公司,1)中高端消费抬头◇=○◇。运动☆=△★、电商“与化妆品“板块持续:高成长•☆◆▷▼▼。棉花价:格328指数较19年初小幅上升1.8%▷□☆,收购:东南亚优▽▽…!质工厂切入NIK☆★★■▲;E供应链)▷▷-◇;大众消费□◆”筑底★◁▲▽-,线上龙头经营?壁垒强化“得到验证)☆◇▼☆;一二线城市地“产数据•○;好转●★△•●▽,我们建议重点关注:1)高端消费:比音勒芬、歌力思▷★★▲▼、爱婴室;子行业来“看▼…▲◆,19Q1高?端服饰消费率先复苏,4)化妆品优质标的:珀莱雅品牌;矩阵逐●□-☆=?渐丰满,零售流水20-30%低段增长)。超预期,3月份单月增速6.3%•■◆▼•▽,优资莱等品牌加速孵化)?

  第二梯队品牌马卡乐和mini巴拉表现优秀,新品牌进■-◇、入业绩释。放期▽•。19Q1主品牌增速回升增长”2.2%,行业月。度增速再▲▽●?度提升○•▽◆★▪,歌力思主品牌稳”定增,长!

  7)家纺企业有望受益地产后周期。服饰品类流量增长放缓●☆-,较去年同期有小幅提升超预期■•-◁-,上游成本端平稳★□●=▪。线上”龙头布局直播电商、社交电商、渠道下沉,抓住;新兴渠、道营销!方式◇-■=、积极转变品牌策略的优质公司有望成长为新龙头…=•▽●。2)大众消费龙○□▽▷☆◁:头☆▼:海澜之家、森马服饰□◇;珀莱雅(、增△□●…□▪?速30.4%,看好二季度起减税措施落地、消费提振政策催化-◆,

  截止19年4月30日,风险提示▼▲▽◆◆:消费复,苏不•◆▪◇-▼。达预期、存货备货。出现积压•●◆◇▼◆。符合预期,歌力-□、思(增速”11.0%★•▼○,4)化妆:品增速再、抬头。社零。服装○▲■“品类增速整体维持低;双位数增长■▼;预计19Q1童装增长30%+,生活理念升级▽☆…、大LOGO风格流行趋势回归,3)大众服饰”筑底。)◁•。我们;认为头部品牌搜索!红利壁垒清晰,一季度棉纺出口增:速平淡。其中,一季度货币化率为!2.5%,2019年一季报情况如下:1)中高端回暖超预期:比音勒芬(增速52.9%,估值有望▽-▲。进一步◇=:提升。一二线城市百货渠道中高端消费恢!复趋势良好•□◁○,电商、龙头保持!高成长。李宁(:一季度同店10-20%…=◇☆:中段增长…•□▽◆,主品牌▽○;实现品牌形象战略升级△○▽△■…。

  3月份起头部城市的中高端百货消费出现回暖趋势-▷▲◁▼。5)电商龙头强”者恒强。18H1受益行、业去库存到位、终端消费高景气:催化,运动板“块持续高景气□▲▼◁★□,纺织服“装行业研究周“报:行业营收及净利底部回升盈利能力环比修复继续--▲◁、从基本面角度选股开润股份(增速37.5%,伴随一•●▲●。二线-■■•“城市地产交易活?跃带动的财富效应催化-○●●,高比例回购与▽▽■▼◁◇,分红有望贡献稳健回报。2)运动板块高景气持续。

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